——当BONK单日交易量突破以太坊DEX总和时，市场才意识到问题的严重性——。Continue Capital联合创始人匹马在最新访谈中揭示，Solana生态已形成独特的流动性虹吸效应，其Meme币市值占比突破常规公链1-3%的阈值，关键密码在于散户主导的市场结构。"这里每笔交易平均决策时间仅6秒"匹马指出，这种极致的系统二思维模式（快速/情绪化决策）正在重塑加密资产估值体系。
【数据显示】Pump.fun平台累计交易费收入达7亿美元，其成功印证了加密领域最残酷的真理——所有商业模式终将回归交易费本质。匹马团队研究发现，优质LaunchPad需同时满足三重条件：开发者入驻率≥67%、MEV捕获效率＞40%、冷启动周期＜72小时。"Believe的审核制转向是个危险信号"这位早期投资人警告，人工干预将破坏Web3最珍贵的无许可创新。
在Solana网络，优先费收入已占链上总费用的80%，这个曾被忽视的数据揭示了公链竞争的下个战场。匹马团队构建的新评估框架显示，开发者数量与REV（可提取价值）呈指数级关联——每增加100名活跃开发者，链上月均交易费增长约230万美元。"Layer2正在肢解以太坊的经济价值"他尖锐指出，Arbitrum等"地方诸侯"截留了本应属于L1的现金流。
随着比特币ETF打通传统资金入口，匹马预测稳定币市值将在18个月内突破1万亿美元。这场机构化浪潮中，真正的赢家或是那些能实现【日均1亿美元交易量→百万美元营收】正向循环的平台。"Hyperliquid正在复刻Solana的崛起路径"他透露，新一代"链上纳斯达克"的竞争焦点已转向毫秒级结算速度，20ms或将成为下一个关键阈值。
——当P小将开始用PE估值Memecoin时，时代真的变了——。匹马团队最新研报显示，顶级发射平台的估值逻辑已与传统互联网企业趋同：Pump.fun按10倍PE估值达70亿美元。这种转变背后，是全球民粹主义浪潮与加密金融的深度耦合。"我们正在经历从'区块链革命'到'交易费战争'的认知升级"他总结道，唯有持续产生现金流的项目才能穿越周期。