2025年7月，曾被誉为"互联网上最有趣的地方"的Pump.fun平台正经历创立以来最严峻的危机。这个由三位英国00后创建的Meme币发行平台，因自有代币PUMP的发行失败引发连锁反应，目前面临市场份额暴跌、法律诉讼升级等多重困境。
2025年7月，Pump.fun宣布发行平台代币PUMP，完全稀释估值高达40亿美元。但这一举措迅速演变成信任危机。知名风投IOSG Ventures创始人Jocy直指这是场"退出流动性事件"，代币上线数小时内价格暴跌75%，从公售价0.004 USDT跌至0.0024 USDT。
链上数据显示，340个鲸鱼钱包协同抛售了60%的预售份额。仅两个私募轮相关钱包就套现1.41亿美元，获利近4000万美元。社区情绪从狂欢转为愤怒，有用户直言"我们只是他们豪华游艇派对的燃料"。
信任危机直接反映在市场数据上。据Dune Analytics统计，Pump.fun在新币发行市场的份额从90%暴跌至24%，而竞争对手LetsBONK.fun则从5%飙升至64%。后者通过将58%平台收入用于代币回购的机制，构建了更强的价值飞轮。
面对危机，Pump.fun宣布数千万美元回购计划，但被市场质疑"用散户的钱高价接盘"。分析师指出，项目方以0.004美元出售代币后，又以0.0064美元回购，实质是付出60%溢价进行市值管理。
法律风险正在急剧升级。最初的多起集体诉讼指控平台上的Meme币均为未注册证券，而2025年7月修订的Aguilar案文件加入了基于《反诈骗腐败组织集团法》(RICO)的指控，该法案通常用于打击有组织犯罪。
被告范围扩大至Solana基金会、Solana Labs及其联合创始人。最具爆炸性的指控是朝鲜黑客组织"拉撒路小组"曾利用Pump.fun发行Meme币洗钱。这起诉讼让整个Solana生态面临责任边界拷问。
2024年5月16日，平台遭遇前员工"Stacc"的内部攻击，损失190万美元。攻击者利用管理权限漏洞，通过闪电贷操纵代币流动性。这暴露出平台在高速发展中忽视内部安全的严重问题。
三位英国创始人曾以"解决Meme币跑路风险"为愿景，如今却因自身治理缺陷陷入危机。从技术天才到规则漠视者，Pump.fun的故事成为加密世界创新与监管博弈的典型案例。
业内观察人士指出，Pump.fun的困境反映了DeFi项目在快速发展中面临的共同挑战：如何在创新与合规、增长与治理之间找到平衡。随着监管目光转向更复杂的DeFi应用，这一案例或将为行业下一阶段发展提供重要参考。