【数据聚焦】估值80亿美元的加密主经纪商FalconX被曝启动上市筹备，若成功将成为华尔街首个加密经纪上市公司。这一动作紧随Circle上市暴涨600%之后，引发市场对其复制奇迹或重蹈Coinbase覆辙的猜想。
——这标志着加密金融进入深水区——FalconX自2018年创立便锁定机构赛道，其三大业务模块形成护城河：聚合7家交易所流动性的智能路由系统、年处理量超200亿美元的加密信贷服务，以及收购Monarq后新增的资管业务。与散户导向的Coinbase不同，其80%客户为对冲基金和家族办公室。
值得关注的是，2025年其连续并购动作暴露野心：1月收购Arbelos补足衍生品短板，6月控股前FTX系资管公司Monarq。StoneX合作推出的Solana期货产品，首周交易量即突破【1.2亿】美元。
本周三披露的监管文件显示，美国SEC新批准3只加密ETF，机构持仓量环比增长67%。在此背景下，FalconX选择与Circle上市相隔45天启动IPO，既借势热度又避免直接对比。业内人士张某透露："现在市场愿意给加密服务商30倍PE，比传统券商高出近5倍。"
更具突破性的是其融资结构设计。与Cantor Fitzgerald合作的20亿美元信贷额度，可能转化为上市后的表外资产。这种操作在硅谷科技公司常见，但对加密企业尚属首次。
3月爆发的十余位高管出走事件，被部分投资者视为风险信号。但知情人士称，这实为上市前组织架构优化——总法律顾问等职位已由前摩根大通合规专家接任。这种"换血"在Pre-IPO阶段并不罕见，PayPal上市前也曾更换过半执行董事。
——争议恰恰反映市场关注度——截至发稿，FalconX盘后估值已从80亿飙升至【112亿】美元。这个数据挺有意思的，说明资本用真金白银投了信任票。
不同于2021年Coinbase上市时"交易量即一切"的评判标准，当前市场更看重FalconX的机构客户留存率（官方称达92%）和跨境结算网络覆盖。其在新加坡、瓦莱塔等地的牌照布局，构成传统券商难以复制的壁垒。
值得注意的是，CRCL上市后暴涨的示范效应正在改变游戏规则。某投行MD坦言："现在看加密项目，更关注能否吃透机构化红利。"这也解释了为何FalconX宁愿承受估值折让，也要抢在Kraken前完成IPO。
【数据聚焦】对比两家先行者：Circle市盈率达58倍，Coinbase则徘徊在21倍。FalconX最终会靠近哪个坐标？答案或许藏在它最新收购的量化团队里——那些前LedgerPrime成员，曾创造年化147%的收益纪录。