2025年，美国《GENIUS法案》的签署标志着稳定币正式纳入监管框架。这项47页的法案明确规定：所有稳定币发行方必须获得货币监理署（OCC）许可证，保持100%美国国债储备，并接受代币冻结等监管要求。这场被加密行业称为"监管革命"的变革，实则将反叛的加密货币纳入了传统金融体系。
法案核心条款直接冲击行业现状：禁止支付利息以保护传统银行，要求月度财务披露，并将业务范围严格限定在发行赎回环节。Circle等已合规机构成为受益者，而Tether面临2028年前整改或被美国交易所封杀的选择。其1620亿美元市值虽形成"大而不能倒"的态势，但离岸不透明模式遭遇直接挑战。
法案被视作"最精妙的外交政策手段"——每发行1枚USDC意味着多认购1份美国国债，目前2420亿稳定币规模已形成数百亿美元国债购买力。当跨境支付普遍采用受监管的美元稳定币时，全球对美债需求与美元结算占比将同步提升。财政部官员直言，这比任何时候都更巩固美元主导地位。
区块链支付0.1%的手续费显著低于信用卡2-3%的费率，1870亿美元年手续费市场面临重构。亚马逊、沃尔玛等商业巨头对稳定币支付的兴趣，反映出传统金融中介角色的弱化。但法案同时通过"Libra条款"限制科技公司发币，确保发行权掌握在受监管金融机构手中。
法律强制要求稳定币设置"终止开关"，使得抗审查货币具备强制审查功能。摩根大通、花旗等银行正筹备发行合规稳定币，加密货币试图颠覆的对象反而成为最大受益者。行业从"野猫银行"走向联邦储备系统的历史路径正在重演，这场没有硝烟的金融变革，最终将加密创新转化为美元体系的基础设施。
当稳定币发行量突破万亿美元时，美国债市或将面临新变量——加密货币用户的集体行为可能影响政府融资成本。这场监管与创新的博弈中，真正的赢家或许是找到新工具延续霸权的美元体系本身。