数字资产管理公司Pantera近期披露，其通过数字资产财库（DAT）策略对BitMine Immersion（BMNR）的投资已取得显著成效。截至2025年8月10日，BMNR持有的ETH总量达115万枚，价值49亿美元，成为全球最大ETH资金管理机构之一。
与传统现货持有或ETF投资不同，DAT通过四大核心方式实现每股代币数量增长：以溢价发行股票、利用可转换债券套利、获取质押及DeFi收益、并购低估值DAT。BitMine在首月ETH积累量已超越MicroStrategy前六个月的规模，其每股ETH数量增长达330%，直接推动股价上涨1100%。
Pantera认为，以太坊作为机构链上迁移的核心基础设施，正受益于2600亿美元稳定币和250亿美元现实世界资产的底层需求。BitMine董事长Tom Lee指出："稳定币已成为加密领域的ChatGPT级应用"，而ETH质押收益和区块空间需求为DAT提供了独特优势。
BMNR股价上涨的60%源于每股ETH数量增长，20%来自ETH价格上涨，剩余20%由mNAV溢价驱动。这种将代币积累效率量化为金融指标的模式，使得DAT可比肩传统金融中优质银行的估值逻辑。目前BMNR的mNAV达1.7倍，吸引了Stan Druckenmiller等传统金融资本入场。
业内人士分析，DAT模式正在重塑加密资产配置范式。随着ARK Invest等机构持续加码，以BitMine为代表的数字资产财库或将成为连接传统金融与Web3生态的关键枢纽。