2025年8月12日，以太坊价格突破4700美元大关，创下四年来新高。与此同时，比特币也刷新历史纪录，推动加密货币总市值达到4.2万亿美元。市场普遍预期美联储将在9月17日会议上降息，这为加密市场提供了额外的流动性支持。
多位交易员和分析师认为，当前市场正处于资金从比特币向以太坊轮动的早期阶段。数据显示，比特币市值占比（BTC.D）已从高点回落至57.7%，而以太坊市值占比（ETH.D）回升至14.0%。这种资金流动模式通常被视为山寨季启动的前兆。
交易员@im_BrokeDoomer指出，山寨季通常遵循特定发展路径：比特币率先启动行情，随后以太坊跟进；在以太坊突破历史高点后，资金开始流向大市值山寨币，最终扩散至中小市值代币。目前市场正处于第三阶段，以太坊与大市值山寨币创新高。
历史数据显示，在2020年牛市中，山寨币的全面爆发发生在以太坊价格突破前高并上涨3倍之后。交易员@ZssBecker预计，本轮行情可能重演这一模式，AI、RWA和游戏板块有望成为资金追逐的新焦点。
与以往不同的是，当前加密货币市场已有上百万个代币，资金难以覆盖所有标的。分析师@lanhubiji认为，本轮更可能出现"局部山寨季"，资金将集中在少数具备强叙事的板块。AI赛道因其现实应用前景和盈利能力，被普遍看好。
交易员@joao_wedson则强调，真正的山寨狂欢可能要到11月才会到来。当前市场仍处于资金从比特币向以太坊流动的早期阶段，中小市值代币的全面爆发尚需时日。
随着美联储降息预期升温，加密货币市场流动性环境持续改善。投资者正密切关注资金轮动迹象，为可能到来的山寨季布局。不过专家提醒，在当前市场环境下，精选标的比普涨行情更为重要。