本周三（6月24日），美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会听证会上释放关键政策信号。最新证词显示，尽管美国经济保持稳健增长态势，联邦公开市场委员会仍决定维持4.25%-4.5%的基准利率区间不变。这一决策背后，是政策制定者对于经济前景的审慎评估。
——就业市场已接近饱和状态——5月失业率稳定在4.2%低位，前五个月月均新增岗位达【12.4万】个。与之形成对比的是通胀指标仍处高位，核心PCE同比上涨2.6%，持续突破2%的政策目标线。这种分化态势使得美联储陷入政策平衡的微妙处境。
值得关注的是，鲍威尔特别提及关税政策带来的不确定性。企业提前进口行为导致第一季度GDP出现异常波动，而近期调查显示，约【67%】受访企业将贸易政策列为最大风险因素。这种不确定性正在传导至投资领域，设备投资虽较去年末回升，但企业信心指数已连续两个月下滑。
更具突破性的是，美联储首次明确将关税纳入通胀评估框架。证词显示，政策制定者正密切监控价格传导机制，防止短期价格波动演变为长期通胀预期。为实现这一目标，鲍威尔强调需要保持政策灵活性，在"充裕准备金"框架下渐进调整资产负债表规模。
——当前或是货币政策转折前夜——但决策层明确表示需要更多确定性信号：首先是通胀路径能否持续向2%回归；其次是就业市场会否出现过热风险；最后要评估关税政策的最终影响程度。这三个观察维度，将构成未来利率调整的关键决策依据。
截至发稿时，芝加哥商品交易所利率期货显示，交易员对9月降息的预期概率维持在【58%】。这个数据挺有意思的，说明市场解读与官方表态存在明显认知差。多位华尔街分析师认为，下周公布的PCE数据将成为检验鲍威尔"耐心等待"立场的重要试金石。